步入战略转型升级深水区的腾邦国际(300178)再次迎来业绩爆发。公司2016年净利润预计同比增长10%-40%，营收和净利润连续5年增长。

　　近年来，腾邦国际借道产业基金不断加码外延并购，推动机票业务向产业链前端延展，实现大旅游生态圈战略规划。目前，腾邦的战略转型升级已到了攻坚阶段。腾邦集团副董事长孙志平表示，腾邦将通过构建线上线下相结合的旅游资源营销网络，由千亿级的机票分销市场迈入万亿级的旅游市场。

　　构建大旅游生态圈

　　公告显示，腾邦国际预计2016年盈利16006.58万元-20372.02万元，归属于上市公司股东净利润同比增长10%-40%。

　　对于业绩持续稳定增长的原因，腾邦国际坦言，随着航空公司提直降代，逐步改变机票尤其是国内机票的代理费政策，并出台一系列规范机票代理商退、改、签等运营政策,机票代理行业整合加速，传统代理模式面临生存挑战。

　　“早在上市之初腾邦就预判到这一点，加快借助传统机票代销业务向产业链前端延展，发展以B2B分销为核心的商业模式和企业TMC业务，并逐步过渡到‘旅游×互联网×金融’的全产业链模式。”公司总裁乔海告诉中国证券报记者。

　　腾邦国际屡屡提及全产业链模式透露了其切入大旅游生态圈的野心。公司董事长钟百胜则多次强调，腾邦一定要深入参与到旅游板块之中。

　　腾邦集团副董事长孙志平解释道，机票的客运代理升级到旅游水到渠成。“旅游生态的数据入口在机票端，这是腾邦的先发优势。”孙志平告诉记者，“目前旅游产品70%的成本来自机票和酒店，将机票产品包装进旅游产品，规避机票的刚性价格的同时能够提升产品的柔性。”

　　借助与机票业务合作最为紧密的客户资源，结合互联网金融和旅游产业链概念，是腾邦国际向大旅游行业进行拓展的主要思路。

　　近年来，公司借助行业整合机遇加快收购兼并,快速提升机票市场份额，目前其机票分销市场占有率全国排名第二。同时，凭借在机票领域的综合优势，以及结合八千翼平台、欣欣旅游B2b2C交易数据及喜游国旅对目的地资源开发经验，腾邦国际进一步打通了旅游资源端。

　　此外，腾邦国际加紧推动金融业务与旅游业务深度结合。截至2016年上半年，金融业务成长为公司业绩增长的第二大支柱，同时公司在互联网旅游行业中拥有最全的金融牌照，包括第三方支付、小额贷款、P2P、保险经纪等。

　　“随着金融与旅游业务的深度结合，大旅游生态圈已初步实现交易闭环及资金归集，推动公司向旅游用户消费的纵向产业链延伸，形成了从资源端到消费端、从组团到用户最终体验的立体化产业布局。”孙志平称。

　　借道产业基金加码并购

　　收购兼并是腾邦业务转型升级的关键举措。近年来，腾邦国际通过直接和借力产业基金方式，不断加码外延并购，进一步夯实大旅游生态圈。

　　“腾邦希望打造一个深度旅游产业链，收购兼并能够快速有效实现公司的战略布局。表面上看，我们并购步伐似乎很快，实际每个项目都储存了一年半以上，”孙志平告诉记者，“投每个项目都经过再三考虑，如何借助标的资源和技术寻求增量。”

　　2014年对欣欣旅游的战略并购是腾邦正式迈向万亿级旅游市场的重要标志，也开启了公司并购转型升级之旅。此后，腾邦先后战略投资八爪鱼和喜游国旅等多个平台，逐步打通获客、平台、资源金融产业链。

　　经过三年外延式并购，腾邦国际大旅游生态圈已初具雏形，“旅游×互联网×金融”乘法效应正在形成。欣欣旅游平台聚集超过20万家中小旅行社客户，成为全国客户数最多的B2b平台，在游客端、顾问端、管理端三者间形成交易闭环;喜游国旅较为成熟的全产业链运营模式，有利于公司围绕旅游的“吃住行游购娱”多个方面整合上下游资源;作为全国在线旅游综合分销平台和服务商，八爪鱼与欣欣旅游平台实现资源对接与共享，强化B2b端的竞争力。

　　同时，自2015年起腾邦马不停蹄加紧对旅行社的并购，先后收购了杭州泛美、重庆新干线等区域龙头。横向打通了资源端到用户端的通道,进一步延长了旅游消费者服务的纵向产业链。

　　目前，腾邦在全国已拥有超过50个分支机构。“对腾邦来说，收购仅仅是第一步，如何通过投后管理实现资源有效整合，使其与腾邦原来的存量资源产生协同作用，才是我们密切关注的部分。”孙志平表示。

　　借道产业基金完成并购项目是腾邦降低风险的举措之一。2014年，腾邦国际与深圳市腾邦梧桐投资有限公司联合发起设立腾邦梧桐在线旅游产业投资基金，此后该基金便一直为公司产业链扩张而服务。“通过并购基金，可以在‘体外’进行投后管理，通过基金内部专业决策进行有效整合，最大程度降低风险、(与上市公司)隔离风险。”孙志平表示。

　　过去一年，随着资本市场举牌、收购、重组趋于活跃，二级市场股权争夺硝烟四起，也折射出投后管理种种困境。孙志平告诉记者，腾邦投后管理的核心是沟通。“是一种基于有发展思路的有效沟通。”

　　加速O2O服务网络落地

　　随着全产业链各环节逐步完善，腾邦的大旅游生态圈布局也进入攻坚阶段。从近期的资本运作看，加速O2O服务网络落地成为公司亟待攻克的目标。

　　此前，腾邦国际成功试水东南亚短线旅游线路的O2O全流程运营。今年1月，公司控股子公司腾邦旅游宣布拟以自有资金3200万元收购东南亚旅游市场老牌批发商——捷达旅游40%股权，同时对其增资2000万元，进一步布局短途境外旅游。此外，腾邦旅游与海南航空达成四线齐飞的直飞包机项目合作，“距离中国5小时航程境外旅游目的地业务”正式落地，岘港、越南芽庄、泰国普吉岛等航线陆续开通。

　　公司总裁乔海指出，境外5小时直航体现腾邦O2O全渠道运营的理念。一方面，营销方面采取线上、线下相结合的方式，不单纯依赖线上获客。这是基于目前互联网获客成本提高的事实，互联网的客户转化成本已超过线下门店形式的两倍。2016年以来，腾邦旅游通过寻找合伙人的方式，建立起500家线下门店，并计划在3年内实现一万家门店落地。

　　另一方面，乔海指出，直飞包机只是腾邦产品开发的开始，未来腾邦将深耕当地旅行社、代理人市场，向腾邦国际体系内的GSS、八千翼以及欣欣旅游提供具有本地化特性的优势旅游产品。

　　2016年12月，腾邦国际的非公开发行股票申请获证监会审核通过。根据方案，公司拟募资不超过79813万元，其中63949万元拟用于O2O国际全渠道运营平台的建设。腾邦国际指出，计划利用移动互联网技术，建立O2O线上运营平台并结合线下布局，实现商旅及旅游产品的线上采购、线上销售及线下服务全流程O2O运营，线上线下无缝对接，并更注重商旅、旅游服务产品本身的个性化、本地化特性。

　　“腾邦自2014年收购欣欣旅游开始即处于战略升级期，目前已经到了转型升级的攻坚阶段，”孙志平表示，“本次非公开发行顺利实施后，腾邦将通过构建线上线下相结合的旅游资源营销网络，逐渐由千亿级的机票分销市场迈入万亿级的旅游市场。”

　　值得关注的是，2016年以来，腾邦管理层通过增持释放对公司成功转型升级的信心。2016年5月至2017年1月间，董事长钟百胜多次增持公司股份达2%,持股总数占总股本37%。